2017年一月份整個(gè)國(guó)際油脂油料市場(chǎng)主要焦點(diǎn)集中在南美的天氣上，因1月上半月天氣狀況惡劣，阿根廷羅薩里奧谷物交易所將該國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)估從5,440萬(wàn)噸下調(diào)至5,290萬(wàn)噸，布宜諾斯艾利斯省北部及SouthSantaFe省的洪水預(yù)估已經(jīng)造成71萬(wàn)公頃大豆損失。但在近期天氣轉(zhuǎn)好后，市場(chǎng)開(kāi)始重新調(diào)整阿根廷大豆的產(chǎn)量預(yù)期，我們認(rèn)為阿根廷的產(chǎn)量仍然不會(huì)太低，畢竟只是在播種初期，而美國(guó)公布的大豆周出口報(bào)告依然處于預(yù)期的下沿，舊作出口為62.39萬(wàn)噸，市場(chǎng)預(yù)計(jì)為50-80萬(wàn)噸，隨著巴西新豆的上市，美豆后期出口將面臨壓力，在猛烈炒作一波之后節(jié)日期間美豆重回弱勢(shì)。而大豆、豆粕一度因天氣炒作大漲，美豆油自身庫(kù)存意外走高，疊加特朗普對(duì)生柴補(bǔ)貼政策消極態(tài)度，多粕空油套利操作令油脂受到抑制，美豆油下探到近4個(gè)月新低。
　　
馬棕油1月相對(duì)仍為強(qiáng)勢(shì)，棕油產(chǎn)量下滑，同時(shí)出口又有改善，使得在馬棕油持續(xù)維持在高位，雖月末有調(diào)整，但在2月MPOB報(bào)告發(fā)布之際我們認(rèn)為馬盤棕油仍有上沖動(dòng)能，據(jù)SPPOMA預(yù)測(cè)1月全月產(chǎn)量環(huán)比下滑超20%，而SGS出口數(shù)據(jù)顯示1月全月環(huán)比增加4.3%，馬來(lái)庫(kù)存下滑之勢(shì)幾成定局，預(yù)計(jì)2月報(bào)告偏多可能較大，但市場(chǎng)有聲音認(rèn)為此前的上漲已經(jīng)反應(yīng)了利多，馬盤有見(jiàn)頂可能。此種說(shuō)法主要還是在于對(duì)后期產(chǎn)量的恢復(fù)擔(dān)憂上，但鑒于目前主要需求國(guó)的低庫(kù)存仍難解決，后期馬來(lái)的出口需求將對(duì)復(fù)產(chǎn)初期的增產(chǎn)有所抵消，另外去年的厄爾尼諾影響之大或?qū)⑼七t增產(chǎn)周期的來(lái)臨，總之在一季度目前全球的庫(kù)存水平下，斷言棕油已經(jīng)見(jiàn)頂為時(shí)尚早。

國(guó)內(nèi)方面，一月份棕油因到港量增多庫(kù)存累計(jì)較快，據(jù)進(jìn)口商棕油采購(gòu)情況統(tǒng)計(jì)，1-3月份棕油進(jìn)口近130萬(wàn)噸，2月份30-35萬(wàn)噸，3月份40萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)后期棕油庫(kù)存仍將緩慢上升，而豆油方面因現(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)較好，大多油廠在1月保持滿開(kāi)，豆油商業(yè)庫(kù)存量持續(xù)上升，年后持續(xù)跟蹤大豆到港情況，尤其是巴西豆排船為去年的兩倍。策略方面：1月份的油脂走勢(shì)偏弱，春節(jié)后消費(fèi)旺季過(guò)去，走勢(shì)下跌調(diào)整在所難免。但馬來(lái)的潛在利多報(bào)告，我們認(rèn)為油脂的下跌調(diào)整將要給介入機(jī)會(huì)，時(shí)間點(diǎn)在2月中旬，主推棕油5月，主要關(guān)注基本面指標(biāo)：馬來(lái)棕油產(chǎn)量，庫(kù)存情況，印度油脂進(jìn)口情況，國(guó)內(nèi)庫(kù)存恢復(fù)情況。遠(yuǎn)月合約9月，主推菜油多頭，或菜棕價(jià)差擴(kuò)大，主要關(guān)注基本面指標(biāo)：7-9月棕櫚油主產(chǎn)區(qū)復(fù)產(chǎn)情況，庫(kù)存情況，國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存。