2017年一月份整個國際油脂油料市場主要焦點集中在南美的天氣上，因1月上半月天氣狀況惡劣，阿根廷羅薩里奧谷物交易所將該國大豆產(chǎn)量預估從5,440萬噸下調(diào)至5,290萬噸，布宜諾斯艾利斯省北部及SouthSantaFe省的洪水預估已經(jīng)造成71萬公頃大豆損失。但在近期天氣轉(zhuǎn)好后，市場開始重新調(diào)整阿根廷大豆的產(chǎn)量預期，我們認為阿根廷的產(chǎn)量仍然不會太低，畢竟只是在播種初期，而美國公布的大豆周出口報告依然處于預期的下沿，舊作出口為62.39萬噸，市場預計為50-80萬噸，隨著巴西新豆的上市，美豆后期出口將面臨壓力，在猛烈炒作一波之后節(jié)日期間美豆重回弱勢。而大豆、豆粕一度因天氣炒作大漲，美豆油自身庫存意外走高，疊加特朗普對生柴補貼政策消極態(tài)度，多粕空油套利操作令油脂受到抑制，美豆油下探到近4個月新低。
　　
馬棕油1月相對仍為強勢，棕油產(chǎn)量下滑，同時出口又有改善，使得在馬棕油持續(xù)維持在高位，雖月末有調(diào)整，但在2月MPOB報告發(fā)布之際我們認為馬盤棕油仍有上沖動能，據(jù)SPPOMA預測1月全月產(chǎn)量環(huán)比下滑超20%，而SGS出口數(shù)據(jù)顯示1月全月環(huán)比增加4.3%，馬來庫存下滑之勢幾成定局，預計2月報告偏多可能較大，但市場有聲音認為此前的上漲已經(jīng)反應了利多，馬盤有見頂可能。此種說法主要還是在于對后期產(chǎn)量的恢復擔憂上，但鑒于目前主要需求國的低庫存仍難解決，后期馬來的出口需求將對復產(chǎn)初期的增產(chǎn)有所抵消，另外去年的厄爾尼諾影響之大或?qū)⑼七t增產(chǎn)周期的來臨，總之在一季度目前全球的庫存水平下，斷言棕油已經(jīng)見頂為時尚早。

國內(nèi)方面，一月份棕油因到港量增多庫存累計較快，據(jù)進口商棕油采購情況統(tǒng)計，1-3月份棕油進口近130萬噸，2月份30-35萬噸，3月份40萬噸，預計后期棕油庫存仍將緩慢上升，而豆油方面因現(xiàn)貨壓榨利潤較好，大多油廠在1月保持滿開，豆油商業(yè)庫存量持續(xù)上升，年后持續(xù)跟蹤大豆到港情況，尤其是巴西豆排船為去年的兩倍。策略方面：1月份的油脂走勢偏弱，春節(jié)后消費旺季過去，走勢下跌調(diào)整在所難免。但馬來的潛在利多報告，我們認為油脂的下跌調(diào)整將要給介入機會，時間點在2月中旬，主推棕油5月，主要關(guān)注基本面指標：馬來棕油產(chǎn)量，庫存情況，印度油脂進口情況，國內(nèi)庫存恢復情況。遠月合約9月，主推菜油多頭，或菜棕價差擴大，主要關(guān)注基本面指標：7-9月棕櫚油主產(chǎn)區(qū)復產(chǎn)情況，庫存情況，國內(nèi)菜油庫存。